O estudo da estrutura a termo das taxas de juros no Brasil está nos estágios iniciais. Neste trabalho realiza-se uma série de testes disponíveis na literatura internacional sobre o tema para avaliar a validade da hipótese de expectativas a dados brasileiros. Os resultados dos testes apontam para a insuficiência da hipótese de expectativa para descrever os dados brasileiros. Duas hipóteses são levantadas para explicar este resultado: I ) os resultados são consistentes com a hipótese levantatada por McCallum (1994) de suavizamento na taxas de juros de curto prazo pelo Banco Central e; II) o termo de prêmio de risco variou por conta da grande instabilidade macroeconômica verificada no período analisado.