Um modelo para análise da administração da maturidade da dívida mobiliária federal
Marco Antonio Freitas de Hollanda Cavalcanti, Napoleão Luiz da Costa da Silva
Resumo
Do início do Plano Real até outubro de 1997, os administradores da dívida pública mobiliária federal
implementaram uma política de alongamento da maturidade média da dívida, privilegiando a emissão de títulos prefixados. O objetivo deste texto é implementar um modelo teórico que permita analisar os efeitos das operações de administração da maturidade da dívida sobre os retornos dos ativos. O modelo explicita os motivos que fazem com que os títulos mais longos sejam
colocados com prêmios de risco positivos em relação aos mais curtos, além de determinar que um alongamento leve a um aumento nas taxas dos títulos longos em relação às taxas dos títulos curtos.
Na aplicação ao caso brasileiro, o modelo revela-se capaz de explicar grande parte dos movimentos
observados nos prêmios de risco dos títulos mais longos em relação aos mais curtos no perÌodo, o que aponta para sua possível utilização como instrumento de apoio no gerenciamento da maturidade da dívida.
implementaram uma política de alongamento da maturidade média da dívida, privilegiando a emissão de títulos prefixados. O objetivo deste texto é implementar um modelo teórico que permita analisar os efeitos das operações de administração da maturidade da dívida sobre os retornos dos ativos. O modelo explicita os motivos que fazem com que os títulos mais longos sejam
colocados com prêmios de risco positivos em relação aos mais curtos, além de determinar que um alongamento leve a um aumento nas taxas dos títulos longos em relação às taxas dos títulos curtos.
Na aplicação ao caso brasileiro, o modelo revela-se capaz de explicar grande parte dos movimentos
observados nos prêmios de risco dos títulos mais longos em relação aos mais curtos no perÌodo, o que aponta para sua possível utilização como instrumento de apoio no gerenciamento da maturidade da dívida.
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