Neste trabalho é estimada a eficiência dos custos operacionais e de capital das empresas de distribuição de eletricidade do Brasil no período 2003-2012, empregando funções de distância estocásticas com dados em painel e controlando pela heteroscedasticidade. Além de incluir os efeitos estocásticos, as estimativas do estudo são controladas pelo efeito das variáveis exógenas, que resultaram estatisticamente significantes. Conclui-se que a eficiência estimada do setor aumentou durante o período e que os efeitos das variáveis não gerenciáveis, como as diferenças regionais no preço do trabalho, a concentração dos consumidores e o ambiente socioeconômico em que as empresas operam, devem ser considerados na análise.