Este artigo investiga como expansões de crédito impactam a dinâmica do desemprego. Nós estimamos modelos multivariados de séries de tempo (TVAR) para investigar os efeitos da diminuição das restrições de crédito sobre as taxas mensais de desemprego no Brasil, entre janeiro de 2002 e dezembro 2015, concluindo que as expansões de crédito reduziram as taxas de desemprego estrutural e tiveram um efeito expressivo sobre a persistência do desemprego durante o período de regime de escassez de crédito. Porém, observa-se que a relação entre crédito e desemprego é significativamente diferente em dois regimes: choques no crédito impactam forte e persistentemente quando as firmas se defrontam com um ambiente de restrição de crédito, mas são mais fracos e insignificantes no regime de crédito “normal”.