O artigo buscou estimar uma função de reação do Banco Central do Brasil (BCB), para verificar se tal função é sensível à inclusão do conteúdo informacional dos índices de commodities e se a inclusão de fatores contidos nos índices de commodities melhora o grau de ajustamento da função de reação. Para esta avaliação, foram feitas previsões dentro (in-sample) e fora da amostra (out-of-sample). As estimativas evidenciaram que a inclusão das variáveis taxa de câmbio real, índice de commodities e do seu fator comum melhoram o grau de ajustamento da função de reação do BCB. Este fato pode advir da vulnerabilidade externa do Brasil a choques externos, decorrente de alterações dos preços mundiais das commodities.