Neste artigo discutimos o que seria um conceito consistente de deficit público, no sentido de que o seu valor acumulado ao longo dos anos produz efetivamente o acréscimo real da dívida no período. Mostramos, ainda, que tal conceito é superior àquele do deficit operacional. Isto porque este último resulta de zona "contabilidade feita pela metade", o que não ocorre com o primeiro. Finalmente, algumas considerações são apresentadas acerca da distinção entre deficit real e necessidade real de financiamento do setor público.