Os efeitos sobre o crescimento e a inflação de duas estratégias de reajuste do salário nominal são examinados em um modelo estruturalista de médio prazo. Na primeira estratégia, o reajuste salarial ocorre em intervalos exógenos e constantes de tempo cronológico, enquanto na segunda ele ocorre em intervalos de tempo variáveis e endogenamente determinadas. Mostra-se que: a) nenhuma das duas estratégias tem o poder de insular a economia de choques distributivos adversos e/ou de choques negativos de produtividade; b) sob as duas estratégias, toda tentativa de avançar no sentido de uma indexação perfeita do salário nominal gera menos crescimento e mais inflação, e c) políticas monetárias contracionistas são menos eficazes para reduzir a inflação na primeira estratégia do que na segunda, ao passo que políticas monetárias expansionistas são mais eficazes para estimular o crescimento na primeira estratégia do que na segunda. Argumenta-se, assim, que a escolha das estratégias depende do objetivo visado pela política monetária, sugerindo-se a segunda estratégia para políticas contracionistas e a primeira para políticas expansionistas.