Este artigo examina as informações contidas nas decisões do Comitê de Política Monetária (Copom), estimando a resposta da estrutura a termo da taxa de juros a alterações da meta para a taxa Selic. Construímos uma variável que serviu como proxy para as componentes antecipada e não-antecipada de política monetária. Com isso, realizamos um estudo de eventos para analisar os efeitos de cada componente sobre a curva de juros. Os resultados revelam que os agentes do mercado financeiro antecipam, parcialmente, as decisões do Copom e que existe uma reação exagerada ( overreaction) às suas decisões.