A política cambial até janeiro de 1999 vinha sendo questionada quanto a sua vulnerabilidade, especialmente no caso de uma situação externa desfavorável. Nesse contexto, é importante avaliar a probabilidade que o mercado atribui à sustentabilidade dessa política. Este artigo propõe um critério para essa medida, utilizando informações do mercado de opções cambiais e modelos matemáticos para derivativos cujos ativos seguem um processo de difusão geral de Wiener com descontinuidades discretas e pouco freqüentes, segundo um processo de Poisson. O risco associado à probabilidade de ruptura será considerado sistemático.