Neste artigo desenvolve-se um modelo macroeconômico simples para estudar de que forma a desvalorização cambial acarreta melhorias na balança comercial levando-se em consideração os "efeitos-renda", o grau de abertura da economia e o saldo comercial anterior à desvalorização. O artigo tem por objetivo analisar o impacto de uma desvalorização cambial sobre o nível de atividade econômica, sobre o déficit público, sobre o nível de preços e sobre o setor externo, utilizando-se um modelo macroeconômico estimado com base em dados anuais brasileiros. Os resultados das simulações do modelo são fortemente dependentes do regime de indexação salarial e da relação entre o custo do capital de giro e a taxa de juros real