O trabalho trata do aumento da divida externa bruta brasileira entre 1982 e 1987 e mostra que os fatores-fluxo referentes ao desempenho do balanço de pagamentos explicam apenas 30% da elevação de aproximadamente US$ 35 bilhões verificada nesses cinco anos. Dessa forma, procura-se individualizar as causas que teriam provocado esta diferença ano a ano, destacando-se o efeito da mudança da paridade do dólar em relação às outras moedas fortes sobre o estoque da divida externa do país. Finalmente, diante do risco de novas desvalorizações da moeda norte-americana, é sugerida a inclusão de cláusulas de empréstimos especiais nos acordos de renegociação da dívida externa, com base na mesma lógica que norteou a criação de linhas de crédito para os casos de choques externos desfavoráveis.