Este trabalho objetiva analisar o comportamento de algumas variáveis macroeconômicas relevantes para fins de política econômica (produto, emprego, saldo no balanço de pagamentos em transações correntes e taxa de juros) num ambiente de preços exogenamente determinados. A estática comparativa do modelo é efetuada sob os regimes de excesso de oferta e excesso de demanda, com quatro diferentes possibilidades nesta última situação. Destaca-se, no caso, a divergência das conclusões relativas ao regime de excesso de demanda em relação aos raciocínios macroeconômicos usuais.