O objetivo central deste trabalho é medir e avaliar os subsídios implícitos nos créditos oficiais concedidos à exportação de produtos industrializados. Os dados se referem aos anos de 1982 e 1983 e foram fornecidos pelo Banco Central. Os cálculos mostram que os subsídios - quer do ponto de vista do governo, considerando-se seu custo de captação, quer do das empresas tomadoras, levando-se em conta a alternativa de obtenção dos recursos no sistema financeiro privado - foram bastante elevados naqueles dois anos. Verificou-se, também, que os subsídios creditícios exercem um efeito isolado importante sobre as exportações de manufaturas. O trabalho discute, ainda, o efeito que a privatização desses créditos, ocorrida em agosto de 1984, teve sobre a disponibilidade e o custo dos recursos para essa finalidade.