Desenvolve-se neste artigo uma análise quantitativa da inter-relação entre choques externos e política econômica do Governo, ao longo dos processos de ajuste do balanço de pagamentos do Brasil, de meados da década de 70 até o início da de 80. Utiliza-se um modelo de simulações simples com dois hiatos, para investigar as perspectivas econômicas do País até 1989, sob hipóteses alternativas a respeito de variáveis externas e da condução da política econômica do Governo.