Este artigo examina os efeitos sobre os fluxos de comércio que podem ser atribuídos exclusivamente à formação do Mercosul, separando-os dos demais fatores por meio de um modelo gravitacional. A análise baseia-se em uma ampla amostra de dados agrupados ( pooled data), compreendendo o período 1987-1998, que permite determinar os efeitos do bloco durante cada fase do processo de integração e testar a presença de quebras estruturais dos parâmetros associados ao Mercosul. A principal conclusão do artigo mostra que a liberalização não-discriminatória afetou significativamente as importações e exportações totais do Mercosul, enquanto a formação do bloco em si não contribuiu para alterar o comércio intrabloco, além da liberalização não-discriminatória. Os resultados refutam as expectativas de que o acelerado crescimento do comércio intrabloco durante os anos 1990 teria sido causado pela liberalização comercial intrabloco. Ao contrário, eles mostram que, após controlar para as variáveis do modelo gravitacional, não resta muito a ser explicado pela integração regional.