Vários autores procuraram comparar a eficiência relativa de empresas privadas e estatais, mas esses estudos, tomados em conjunto, não levaram a uma conclusão segura sobre esta questão. A análise do que ocorreu com as companhias privatizadas tem permitido superar algumas das dificuldades metodológicas e empíricas identificadas nesses trabalhos. Este artigo contribui para essa literatura examinando os impactos da privatização sobre o desempenho das estatais que foram alienadas em dois períodos: 1981/89 e 1991194. Obtêm-se resultados estatisticamente significativos mostrando que o desempenho das empresas melhorou após a privatização. Essa melhora foi mais significativa para as vendas de controle e as alienações realizadas em 1991/94.