Este artigo tem como objetivo último proceder à realização de uma análise de custo-benefício do projeto de minério de ferro de Carajás estendida aos seus efeitos ambientais e sob a perspectiva internacional Para tal, algumas considerações de ordem teórica são feitas. Inicialmente, argumentam-se as razões pelas quais pode haver divergência entre as avaliações nacional e internacional de um mesmo projeto na presença de efeitos ambientais além da fronteira induzidos pelo mesmo e na simultânea ausência de instituições capazes de incorporar este aspecto nas suas políticas. Neste contexto, propõe-se que o conceito adequado de eficiência é o que mede os benefícios de um projeto como poupança de custos a um nível internacional. Sugere-se também a maior valoração dos efeitos ambientais além da fronteira induzidos por um projeto sob o ponto de vista internacional. Conclui-se que o projeto de minério de ferro de Carajás seria aceitável sob o ponto de vista internacional se seu custo ambiental fosse da ordem de US$ 400 milhões a US$ 2,4 bilhões, considerando as taxas de desconto de 12 e 8%, respectivamente.