Este texto responde à crítica de Lucas ao papel de Keynes no desaparecimento da teoria dos ciclos. Inicialmente, examinam-se duas famílias de teorias de ciclos: a) as de moto perpétuo, como os modelos de acelerador multiplicador; e b) os modelos de propagação, como a teoria da inovação de Schumpeter. Os trabalhos de Keynes antes da Teoria Geral enquadram-se nesta última categoria. Na Teoria Geral, porém, Keynes focalizou os determinantes do equilíbrio final mais do que o processo de ajuste. Isto foi obtido pelo desenvolvimento do método das expectativas.