Credibilidade perfeita versus credibilidade imperfeita: uma análise para o regime brasileiro de bandas de câmbio

Resumo

Este trabalho analisa, empiricamente, a credibilidade da política de bandas de câmbio no Brasil que vigorou de 10/3/95 a 15/1/99, utilizando o método drift-adjustment de Bertola e Svensson (1993). A estimação do modelo não confirma a hipótese de credibilidade perfeita, permitindo, no entanto, caracterizar credibilidade imperfeita para a política de bandas cambiais brasileira. O diferencial brasileiro da taxa de juros não refletiu as expectativas de desvalorizações cambiais, resultado esse compatível com as análises desenvolvidas para as bandas de câmbio do Chile, Israel e México.